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《信贷的逻辑与常识》读书笔记范文
看本书的一个初衷是，二级市场中债券定价受其他市场的影响，这点和股票投资者的定价不完全相同，需要了解信贷的大逻辑：债券的定价尤其是间接融资为主导的市场中，债券的定价会受到贷款等其他定价的影响，实际上并不独立。而银行经营的贷款业务，同存款业务和投资业务相关联，不是简单的由贷款利率就可以反映的。不过信贷业务中很多对信用风险的把控和政策同债券信用风险分析是可以互相借鉴的，不过也可以让债券投资者更去了解，去把握、定价和博弈怎样的风险困境是性价比更高的。可以明确的是大的经济、行业和主体趋势性的负面是要避免的。
《信贷的逻辑与常识》
银行贷款的质量，同经济周期、宏观调控政策密切关联。先从整体理解经济、行业、市场周期的规律和位置，再深入研究企业的生命周期、商业模式和经营业绩，在此基础上再把控单个客户、单个项目和单笔业务的信用风险。
信贷业务的问题与教训：业务缺乏战略/策略;风险识别和防控过于依赖第三方担保;对集中度风险缺乏有效监管;对融资的关联担保、连环担保风险监管不到位;对企业过度融资没有相应监管约束;对责任追究不够严格。
一、总论篇
1.借钱容易还钱难，钱变物容易，物变钱难。举例地产公司信托贷款希望降低价格展期不愿意打折销售，这和我们希望委外不要赎回是一样的。
2.周期是大用。债项风险、客户风险、行业风险在周期性风险面前，都微不足道。
3.风险控制要避免火鸡的错觉。howard
marks“投资者们明确达成的广泛共识差不多都是错误的”，但是要注意的是债券和股票不一样，尤其是信用债博弈少一些。
4.借款人不能还款就是最大的实质风险。警惕模型化，避免合规操作风险，要坚持在借款人能不能还款这个核心问题上。
二、客户篇
客户分析是具体信贷业务的起点，股东开始、债务负担轻重、生产经营是否正常、资信是否良好。
1.股东。股东实力、股东的行业经验、股东的出资能力和对借款人的财务支持、借款人或项目对股东重要性、股东是否提供担保。
2.债务轻的客户就是好客户。资产负债率，周转率，债务与利润，债务与现金流。国内企业债务重的原因：权益性资金来源缺乏;经济上行期过度投资的示范效应;政府政策导向企业投资冲动。
3.选好了客户就控制了风险的源头。风控关键是强大的前台营销部门(足够的机构客户)，如何识别和判断好客户(一把手和实际控制，股东，债务规模，客户的存货和应收账款，上下游态度)
4.开工率、产销率和货款回收率是反映企业生产经营状况的极简指标
5.库存和应收账款高企是企业财务恶化的开始
6.品质是企业信用的基石。通过自身第三方和大数据，了解借款人的品质、信用状况、信用记录和还款意愿等。重点核实-银行信用、商业信用、财务信用、纳税信用、社会信用
三、用途与交易背景篇
1.用途欺诈是贷款反复发生风险的重要根源(这个是债券更为缺乏的东西)
2.识假辨假才能防假反假。借款用途造价，如短改长、给关联方等;交易背景及凭证造假，如贸易融资、商品融资等;财务粉饰及造假，主要目标是虚增利润，也有虚增资产和投资再和银行套钱;担保和抵质押造假，恶意提高担保值、隐瞒瑕疵、重复抵押、私自提取抵质押物;伪造贷款基础资料及要件，通过常识、行为、逻辑分析，并且多渠道验证。
3.民间借贷是饮鸩止渴
4.关联交易的主要指向是套取融资和掩盖用途。五关联：投资关联、人事关联、融资关联、购销关联和担保关联。
四、项目与市场篇
1.小马拉不动大车
2.有多大的本钱干多大的事情
3.不要盲目迷信项目的收益
4.东西卖不出去是加工制造企业最大的风险
五、还款能力
1.债权人看报表就是看偿债能力。看债务规模和资产质量(盈利、流动性、足值等);看总量、看结构、看质量和看趋势。
2.借款人能否偿还借款最主要的是收入和资产
六、担保篇 目前国内保证和抵押担保占比约为25%和30%左右
1.不能把宝压在保证和抵质押上
2.押品管理的核心是选得好、估的准、压得住。选得好(权属清晰、价值稳定、流动性好)
3.保证人的净资产与其保证能力关系不大
4.财务限制条款和保护性条款是重要的风险预警线。如何设置财务限制条款：限制借款人增加债务;限制借款人降低资产流动性;限制借款人现金支付;限制借款人资本支出;限制借款人分配利润;限制借款人出售资产。如何设置保护性条款：交叉违约条款;关联交易限制条款;控制权转移限制条款;子公司借款限制条款;对外担保限制条款;项目超支限制条款;环保达标条款;资产监管条款;信息披露条款;项目超支或延期完工限制条款;重大不利事件条款和信用放款保护性条件等。——对于很多民企不便于发债的情况，应该更多借鉴，出一些多方位的条款，还包括比如单个债权人可以单独申述债权。
七、融资方案篇
1.好苹果吃一半
流贷额度确定：营运资金量估算=上年度销售收入*(1-上年度销售利润率)*(1+预计销售收入年增长率)/营运资金周转次数，新增流动资金贷款额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流贷贷款-其他渠道提供的营运资金。存在的局限性：关于应收票据等部分营运资金占用项目考虑不充分，存货等往来科目中非营运资金占用问题;测算结果与客户逆向选择。
固定资产贷款额度的确定
应关注的其他问题：集团母公司流动资金贷款需求不应以合并报表为测算依据;企业不同意筹组银团，造成多头融资和过度融资
2.期限越长不确定性越大
巴塞尔三的内部评级法中，每项资产的信用风险水平是由贷款违约率PD、违约损失率LGD、到期日maturity和违约风险暴露EAD4个风险要素决定的。不同评级的违约率随着年份增长累积违约率不断上升。
3.大额或长期贷款到期一次性偿还是还不了的。——这是债券存在很大问题的一个地方。
八、贷后管理篇
1.控制不了现金就控制不了现实的还款来源
2.贷后要相机抉择管控风险——注意很多预警信号
九、财务分析篇
十、创新业务篇
理财的投资：积极探索与信贷差别化的风险控制方法;与合作机构的权责划分，法律地位的差异等;适当简化交易结构和层级，理顺相关主体的法律关系
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